Glosy

 Na globálním akciovém trhu už nejde pouze o jeden konkrétní krok, ale o celkovou atmosféru. O kombinaci politických signálů, regulatorních výbojů a neustálého přepisování pravidel hry. Trhy nemají rády nejistotu, ale Washington jí v poslední době produkuje víc než dost.
Výsledkem je paradox. Ekonomická data nejsou špatná, firmy vydělávají, spotřebitelé utrácejí… a přesto se investoři drží zpátky. Jako by čekali, odkud přijde další zásah, další rána, další „korekce kurzu“, která se bude tvářit jako péče o stabilitu, ale ve skutečnosti jen přidá další vrstvu nejistoty. A tak se světové investování nadechuje jen napůl.

Trhy nejsou křehké kvůli riziku, ale kvůli nejasným pravidlům. A dokud bude americká administrativa vysílat do světa víc signálů než jistot, bude se globální akciové investování dusit dál. Jak jsme psali o víkendu. Nejde o paniku, ale o přetížení. Trhy jsou zahlcené protichůdnými signály a chybí jim jasný makro příběh.
Prezident Trump střídá dramatické výhrůžky s jejich rychlým odvoláváním, přidává urážky a zvyšuje nejistotu. Dokud se neuklidní situace na Blízkém východě a na Ukrajině, musíme být dál opatrní. I přesto, že přílišná opatrnost s sebou přináší zvýšenou volatilitu a rychlé změny sentimentu.

Co s tím? Soustřeďme se na dividendy. Jejich výši a jejich ladění s termíny ex‑date. Po dividendách uvidíme, jak trhy zareagují na změny globálního řádu i na chování a vládnutí nové domácí vládní garnitury. Teprve potom bude čas rozhodovat se kudy a jak dál. Zbavovat se dnes slepic, které snášejí vejce by byla chyba. Řeči a analýzy jsou jen řečmi a analýzami. Dividendy jsou hotovostí v naší kapse.

Tweet