Glosy

 Poslední dny sleduji mezi tuzemskými investory rostoucí nervozitu. Nejvíce je patrná u bankovních titulů, ale ve skutečnosti se netýká jen jich. Týká se především důvěry.
Stačilo několik veřejných debat o množství peněz uložených na účtech měst, obcí a dalších subjektů. Několik komentářů politiků. Několik mediálních titulků. A během krátké doby se mezi investory začala šířit otázka, která ještě před několika týdny prakticky neexistovala:

„A co když si stát přijde i pro mé peníze?“

Právě zde však začíná rozdíl mezi informací a představou. Informace je skutečnost. Představa je naše vlastní konstrukce toho, co by se podle nás mohlo stát. Investor, který tyto dvě věci přestane rozlišovat, se dostává na velmi tenký led. Burzovní paniky totiž většinou nevznikají ve chvíli, kdy se něco stane. Vznikají mnohem dříve. Ve chvíli, kdy si velké množství lidí začne představovat, co všechno by se stát mohlo.

Z několika skutečností se vytvoří řetěz úvah. Z úvah se stanou obavy. Z obav jistoty. A z jistot nakonec prodejní příkazy. Právě proto bývá na kapitálových trzích tak důležité oddělovat fakta od emocí. Ne proto, že by emoce byly zbytečné. Jsou součástí každého investora. Problém ale nastává ve chvíli, kdy dostanou hlavní slovo. Trhy se pak často nechovají jako mechanismus pro oceňování firem, ale jako zesilovač nálad.

Dnes převládá obava. Před několika měsíci převládala euforie. Ani jeden z těchto stavů však nebývá dobrým rádcem. Dlouhodobý investor nepotřebuje vědět, jaký titulek vyjde zítra ráno. Potřebuje vědět, zda rozumí společnostem, které vlastní, zda rozumí jejich byznysu, jejich hospodaření a důvodům, proč je zařadil do svého portfolia.

Pokud se tyto důvody nezměnily, samotný strach ještě není argumentem. Je pouze emocí. A emoce mají jednu zajímavou vlastnost. Přicházejí rychleji než rozum, ale odcházejí stejně nepozorovaně, jako přišly. Možná právě proto stojí za to zastavit se dnes na okamžik uprostřed všech debat, odhadů a katastrofických scénářů. Ne kvůli trhu. Kvůli sobě. Proč?

Protože největší investiční chyby většinou nevznikají tehdy, když nerozumíme trhu, ale tehdy, když přestaneme rozumět sami sobě.

Tweet