Synergické okénko

JPMORGAN OZNÁMILA VYŘAZENÍ  ČESKA Z INDEXŮ PRO VYSPĚLÉ ZEMĚ

Oznámení JPMorgan, podle kterého vyřadí Česko z vyspělých zemí a přeřadí ho do skupiny emerging markets investory koncem února 2017 upoutalo Důvodem přeřazení je, že Česko neplní příjem na hlavu. Ten se v Česku poslední tři roky trvale pohybuje pod bankou stanovenou úrovní pro vyspělé země. Proces přeřazení bude probíhat postupně v průběhu tříměsíční periody mezi 28.4. až 30.6.2017.

ŠPATNÁ ZPRÁVA?

To není na první pohled a z dlouhodobějšího pohledu dobrá zpráva. Nicméně ze zkušenosti víme, že i ten nejčernější mrak bývá lemován stříbrem.

STŘÍBRNÝ LEM ŠPATNÉ ZPRÁVY

Najdeme stříbro i v tomto případě? Možná ano. Přeřazení je důležitou zprávou pro české dluhopisy. Odhaduje se, že přeřazením se zvýší poptávka po českých papírech až o 4 miliardy eur. A to je dobrá zpráva. Zejména proto, že se celý proces potká s citlivým obdobím před nebo dokonce při ukončení intervenčního režimu ČNB na české koruně vůči euru.

Prakticky to znamená, že by šlo o příliv dalších peněz na tuzemský dluhopisový trh, o kterém víme, že na něm byly spekulacemi na korunu během ledna 2017 stlačeny výnosy extrémně nízko. v případě změn v indexech JPMorgan suce nejde o spekulaci na měnu, ale efekt může být stejný jako by o spekulaci šlo a centrální banka bude s vysokou pravděpodobností čelit vyšší aktivitě zahraničních investorů, proti které by musela dál nakupovat devizy. Je dokonce možné, že se zpráva JPMorgan stane argumentem proti urychlení návratu nastavení měnové politiky ČNB k normálnímu kurzovému režimu. Krok JPMorgan tedy může přitáhnout další peníze a přibrzdit ČNB.

ZÁVĚR

V podstatě můžeme zůstat v klidu. České ekonomice přeřazení Česka v indexech JPMorgan bezprostředně neuškodí, spíš naopak. Dlouhodobě se však otázkou příjmů na hlavu musí Česko vážně zabývat..
 

Tweet