Synergické okénko

Víte co znamená když se řekne new normal politika? Něco jako "nové normálno" či dokonce nám tak hrozně znějící "normalizace". Může znamenat dvojí. Buď návrat k předešlému stavu nebo nový stav, dříve netušený, který se stane normálem. Jak k němu dojde? Pamatujete jak jste o něčem říkali "to už ale fakt není možné" a pak se to stalo normálem či dokonce standardem, nedej bože etalonem chování? Tak to je new normal politika a nás musí zajímat dopad new normal politiky na investování a akciové trhy.

Tradiční politika vede v investičním světě ke Grahamovu a Buffettovu hledání vnitřní hodnoty akciových titulů. Aktuálně je vnitřní hodnota trochu vysmívána, zatímco new normal politika vede k Trump rallye. Ta se investorům samozřejmě líbí. Má blízko k dávné burzovní zkušenosti když akcie rostou, tak rostou. Ale pozor, jiná letitá zkušenost varuje: žádný strom neroste do nebe. A o obojím je současný akciový trh. Nad vítěznou rallye nakonec vždy vítězí hodnoty a cenová hladina se ustálí. Tu na stávající, tu na vyšší a tu také na nižší cenové hladině. Ostatně to je také dávná burzovní zkušenost.

Hledání vnitřní hodnoty jednotlivých akciových titulů vychází z "tradičního" přístupu k politice. Rallye se naopak opírají o new normal politiku, která často staví na právu silnějšího a bezohlednějšího křiklouna. O Graham-Buffettově teoriích už bylo řečeno a napsáno mnoho. Zamysleme se víc nad new normal politikou. Vychází ze známého a tolik používaného konstatování "To už přece není možné, to jim neprojde", aby konstatující nakonec se zármutkem přiznal, že jim či jemu to zase, jako vždycky, prošlo. Co nás ještě včera večer šokovalo bude ráno až se probudíme normální. A v tom tkví klíč oné odvahy spousty lidí proč se nedržet zpátky a bezuzdně nakupovat.

A vlastně to všechno není o ničem jiném než o slovech. Jde jen o to, aby slova získala zpět svůj původní význam a s ním se slovům vrátila i jejich někdejší jejich váha. Jádrem a současně problémem každého disentu a tedy vlastně i new normal politiky je, že při vzpouře establishmentu se disent stěhuje na opačnou stranu, proti které bojoval a stává se sám establishmentem. Nebo jinak: akciová rallye se stává stagnujícím establishmentem. Trochu složité, ale je to tak. Dříve či později život položí otázku: a co teď, co dál?

Na počátku každé new normal politiky zdánlivě vítězí právo silnějšího. Ten kdo je vulgárnější, ukřičenější a bezohlednější se jeví jako king. Davy ho milují a kvůli jeho krásným očím i akciovou rallye odstartují. Navíc mají pocit, že v jeho přítomnosti zbohatnou. Žádné levicové dávky, žádná pravicová podpora středním vrstvám jen malé otření se o královo bohatství. Pokud možno bez práce, ale o to s větší dávkou loajality. Žádná propracovaná strategie a nedej bože s ní spojená práce. Stačí symbolika, alternativní fakta - a dobré PR.

A proč se přesto tolik úspěšných investorů pořád drží toho starého a zkostnatělého Buffetta?

Má štěstí. Jednak své práci rozumí a jednak mi osud dopřál už nyní dlouhý život, aby mohl dokázat, že jeho filozofie, navzdory všem módním trendům funguje. Jak říkala paní kněžna: Šťastná to žena, tedy v jeho případě šťastný to muž. A on by nejspíš dodal: ale zadarmo a bez práce to nebylo. Nelze než souhlasit.

Tweet