Glosy
Našli, nenašli mí rádcové?
03.04.2020 08:31
Tuzemský i globální akciové
trhy váhají okolo klasické české pohádkové otázky
NAŠLI,
NENAŠLI mí rádcové? Tedy
akciové dno. Ještě nenašli, ale
důvody k intenzivnímu hledání mají! Americké akcie uzavřely čtvrteční seanci v zelených číslech. Dařilo se titulům z energetického sektoru, které podpořil prudký růst cen ropy. Donald Trump na twitteru napsal, že doufá a věří, že Saúdská Arábie a Rusko přistoupí ke snížení těžby ropy o 10 mil barelů/den. Mluvčí Kremluale takovou možnost odmítl a popřel, že by Vladimir Putin se saúdským korunním princem Muhammadem bin Salmánem vůbec hovořil, jak Trump také na twitteru zmínil.
Nám pohádkové NAŠLI, NENAŠLI potvrzují grafy a signály technické analýzy. Tuzemský akciový trh sice ještě zdaleka není stabilizovaný, ale šance na dosažení dna je už vysoká.
Korporátnímu sektoru po nástupu koronaviru už dávno nejde o čísla, ale o existenci. Firmy už dříve nahrazovaly své vlastní jmění dluhem tím, že prováděly vlastní odkupy. Už před koronavirem ale věděly, že to není dlouhodobé řešení. Proto proces vlastních odkupů vyvolával strach už dříve.
Pokud totiž nahrazujeme vlastní jmění dluhem, nahrazujeme „dražší“ kapitál „levnějším“ a s rostoucím podílem toho levnějšího roste "cena/hodnota" toho druhého. Jednoduše proto, že se zvyšuje jeho riziko. Na první pohled se nic neděje. Nula od nuly pojde. Navíc s rostoucími dluhy ještě získáváme daňový bonus – odpočitatelnost úrokových nákladů. Zdražování akciového kapitálu je pak při rostoucím dluhu více než vyváženo tím, jak moc je dluh levný. Nejde přitom jen o samotnou tvorbu hodnoty, ale o to, že na menší část hodnoty si sáhne stát a na větší ti, kteří firmě poskytují kapitál. A to je klíč k zodpovězení otázky co bude následovat po koronaviru?
Je zřejmé, že zadlužování v tomto smyslu je z hlediska rizika šílenost. Balancujeme mezi přínosy "daňového bonusu" a nebezpečím, kterým dluhy zvyšují rizikovost firmy. Ve čtvrteční glose a v glosách z tohoto týdne jsme věnovali pozornost technické analýze. Tedy technické stránce obchodování s cennými papíry. Je čas znovu přenést pozornost i k věcné/hodnotové otázce každého obchodování. To bylo/je smyslem dnešní glosy.
Dower-D, organizační a ekonomické poradenství, Trávník 1315/28, 750 02, Přerov 2
Tel.: 581 277 522, e-mail:
dower@dower.cz
Dower-D, organizační a ekonomické poradenství, Trávník 1315/28, 750 02, Přerov 2
Tel.: 581 277 522, e-mail:
dower@dower.cz